2016年玻璃行業年報

2016年玻璃現貨市場整體走（zǒu）勢超出預期，和其他（tā）建材產品一樣，走出大幅上漲（zhǎng）和盈利情況增加的趨勢。作為周期性商品，和（hé）房地產市場的調整波（bō）動關聯程度日益（yì）增（zēng）強。供給側改革以及相關政策的出台也對行業的發展起（qǐ）到了作用。對於2017年行業發展，我們持謹慎樂觀的態度（dù）。從產業（yè）周期看，經曆了2016年的快速發展之後，行業的供需（xū）情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略有增加的緊平衡狀態（tài）。從資金（jīn）情況看，2017年生（shēng）產企業的（de）資金狀況將會和2016年相同（tóng），壓（yā）力相對較小。一方麵有助於緩解因生產成本上漲帶來的資金壓力（lì），另一（yī）方麵也將產能退出的時間延後，是一柄（bǐng）雙（shuāng）刃劍。

具體（tǐ）數據來看，2016年11月25日中國（guó）玻璃綜合指數1070.96點，同比去（qù）年同期上漲183.91點（diǎn）；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去（qù）年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年（nián）同期上漲112.87點。白玻均價1476元（yuán），同比去年上漲276元。浮法玻璃產能利用率為73.45％，同比去年上漲3.27％。在產產能93234萬重箱，同比去年增（zēng）加6672萬重箱。行業庫存3138萬重箱，同（tóng）比去年增加-123萬重箱。庫存天數12.28天，同比（bǐ）增加-1.47天。

2017年宏觀政策展望我們認為，短期內貨幣政（zhèng）策可能沒有寬鬆的空間，鑒於真實（shí）利率已經在經濟再（zài）通脹（尤其是房價上行）後明顯下降（jiàng）。2015年以來貨幣（bì）和財政寬鬆的累計效應（yīng）足以使經濟在短期內維持相對穩健的增長。另一（yī）方（fāng）麵（miàn），短期通脹的（de）走勢也不支持貨幣政策繼（jì）續寬鬆——預計2016四季度CPI將保持在2％左右（yòu），PPI將繼續快速上升，並且目前房價同比漲幅依然（rán）較高。

1、房地產

我們（men）認為，目前商（shāng）業銀行對個貸的（de）支（zhī）持熱情（qíng）或已達到上限，受（shòu）政（zhèng）策（cè）影響（xiǎng）很難繼（jì）續提升，2017年可能迎來按揭貸款利率的向上拐（guǎi）點。因此，明年商品房銷售可能出現明顯下降。不過，企業資產負債表，政策目標理性，我們相信2017年並不（bú）會出現房價明顯下降。此外，由於建安成本占房價比例低，我們認為2017年開（kāi）發投（tóu）資增速仍能維持正增（zēng）長（zhǎng）。

我們注意到，當前（qián）商品房的金融屬（shǔ）性越來越強。大量居民（mín）之所以大（dà）量配置不動產，而不是大量配置債券或者股票，其根本原因是（shì）房價持續上漲，且回撤（chè）很小，而不是因為他們那麽迫（pò）切（qiē）想要居住條件。金融屬性的強化，使得短期影響居民購房行為的因素（sù），從居民人均居住麵積，區域土地供給水平等，逐漸轉為資金成本，杠杆利用率等金融因素。房地產的金融屬性增強，也（yě）使得房價變動預期對市場影響進一步放大，商（shāng）品房銷（xiāo）售的波動（dòng）性（xìng）增強。因此我們認為，2017年商品房（fáng）銷售的變數很大。房地產市場的不（bú）確（què）定性不僅來自於房屋銷售（shòu）本身的高（gāo）波（bō）動性，也（yě）來自於2017年之後政策的不確定性。當前，規範市場秩序的政策（cè）執行為嚴厲，但經（jīng）過幾個月的市場調整後，這些政策的執行情況又將如何？在範圍內（nèi），影響我國（guó）宏觀（guān）經濟變化的（de）外部變數較多，我國的貨幣政策存在不確定（dìng）性，資產價格管控的目標也有不確定性。假設當前（qián）的政策將（jiāng）會（huì）貫穿2017年，則我們認為2017年商品房銷售將會（huì）出現明顯的下降。

開發投資並不會隨著市場降溫而（ér）明顯下行。在2016年時，我們隻看到（dào）了房價上漲，銷售增長，卻（què）沒有看（kàn）到開（kāi）發投資明顯升溫。2016年四季度（dù）後市場進入了調整窗口，預計我們也看不到開發投資的明顯降溫。盡（jìn）管近一段時（shí）間土地購置麵積負增長，但已出讓、尚未開（kāi）發的土地資源為龐大。隻（zhī）要企業有開發意願，從範（fàn）圍來看不存（cún）在無（wú）地可開發的（de）可能性。

更重要的是，建安成本占房價比例很低。市場（chǎng）一旦（dàn）進入滯銷周期，企業在短（duǎn）期（qī）內減少工程量的可能性很低。當建安（ān）成本占房價的比（bǐ）例提高時，雖然銷售不確定，但停工所可能節約（yuē）的建安成本，和開工所可能帶來的銷售回款相（xiàng）比很少。盡管銷售回（huí）款的不確定性很大，企業也很少會停工。因此我們判斷，2017年房地產開發投資增速並不會出現明顯的下滑，預計仍能保（bǎo）持正增（zēng）長。

2、汽車行業

2016年回顧：行（háng）業景氣（qì）度提升。1-9月，汽車行業總體銷售1936萬輛（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（+4.0％）。2016年（nián）行（háng）業增速提升（shēng），主要受益於2016年12月31日之（zhī）前1.6升及以下排量乘用車實施減半征收車輛購（gòu）置稅的優惠政策。今年1-9月，1.6升以下乘用車年銷量1204萬輛，同比+21.9％，占比72.7％，較15年同期提高4.2個百分點（diǎn）。

2017年展望：行業維持高景氣，全年（nián）銷量有望增長7.2％。我們對於（yú）2017年銷量持樂觀態度，預計增速有望超越市場（chǎng）預期。主要由於：1）地產宏觀調控之後，出於“穩增長”的考慮（lǜ），預計汽車消費政（zhèng）策（cè）會（huì）比較友好。汽車產業是僅次於房地產的大產業，是增強消費、拉動內需的（de）重要產業（yè）；2）基於當前市場中性假設（shè），2017年1.6升及以下購置（zhì）稅減免退坡為七五折，2018年退出，則2017年下半年對2018年（nián）仍有提前消費。

3、玻璃出口

2016年9月份我國浮法玻璃出口113155.446噸，同比去（qù）年增加9.59％，環（huán）比上月減少18.09％；出（chū）口金額為32450975美元，同比去年減少12.19％，環比上（shàng）月減少16.14％。2016年1-9月份我國浮法玻璃出口總量966511.783噸，同比去年增加7.93％；出口總金額（é）273701086元，同比去年減少8.81％。

從2007年以後浮法玻璃原片（piàn）出口有（yǒu）了（le）比較大幅度的減少。一方麵出（chū）口（kǒu）退稅製度的調整；另一方麵是市（shì）場需求增量有限，建築施工的環（huán）比增長遠小於（yú）國（guó）內市場（chǎng）需求。再者（zhě）就是（shì）隨著國內（nèi）加工市場的逐漸成熟，玻璃出口的（de）結（jié）構也發生了比較大的變化（huà）。玻璃加工製品的出口呈現逐年上升的趨勢。經過（guò）多年的發（fā）展形成了廣州、滕州、勝芳，以及現在沙河地區幾個規模化的玻璃加工出口（kǒu）產業基地。出（chū）口的產品主（zhǔ）要有家俱、家電、建材裝飾裝修，以及（jí）日用（yòng）等各大係列的玻璃產品。

       4、煤炭價格

自2016年年（nián）初（chū）推行（háng）供給側改革以來，中國煤炭行業（yè）出現了許多積的變化，主（zhǔ）要（yào）體現在一下方麵：

1、價格的上（shàng）漲，中國煤炭價格自2016年4月以來開始恢複性上（shàng）漲，動力煤、焦煤價格皆有著巨大漲（zhǎng）幅（fú），截止11月20日，環渤海動力煤指數報收604元/噸，呂梁主焦煤報1400元/噸，我們判斷隨著供給側改革的持續推進（jìn），預計煤炭價格（gé）在未來（lái）一（yī）年將趨（qū）於平穩，我們判斷2017年環渤海（hǎi）動力煤（méi）均價將在550元/噸以上（shàng），焦煤（méi）均（jun1）價將在1000元/噸以上，相比2016年均價有著比較大的上漲。

2、煤炭產能有所（suǒ）下降，隨著供給側改革的推進，中國（guó）今年共關停了2.5億噸（dūn）的產能，並將於未來三年（nián）繼續關停（tíng）約2.5億噸產（chǎn）能，從（cóng）2016年去產能的情（qíng）況來看，各個省份去產能較為積，部分（fèn）省份已經提前完成任務，東部經濟發達省份未來煤礦都趨向於關閉，預計未（wèi）來幾年中國煤（méi）炭產能將繼續收縮，並於2020年前後（hòu）趨（qū）向（xiàng）穩定。

3、煤炭（tàn）債務負（fù）擔得到了有效緩解，隨著煤價的回升，部分大型煤炭集團陸續恢複了自身的盈利能（néng）力，今年到期（qī）的公開市場債（zhài）務違約量相當小，大部分煤企通過銀行授信（xìn）、發行（háng）新債、政府補貼等方式將到期債務成（chéng）功兌付，隨著煤企逐步關停虧損礦井，預計煤企將恢複自身造血功能，將逐步償還存量債務。

4、煤炭從業人員逐步分流，隨著供給側改革的推進，部分煤企成功將三供一業部分移交地方政府，並在煤企內部實行轉崗分流（liú），預計今年煤炭（tàn）從業人員將下降2-5％，成功減輕煤企負擔。

我們預測（cè）明年動力煤價格將呈現前高（gāo）後低的態勢，但是因為有長協價的穩（wěn）定作用（yòng）在，我們判斷明（míng）年動力煤平均價格將超過550元/噸，相比今年提高約60-70元（yuán）/噸（dūn），明（míng）年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸以上，相比今年高出100-200元/噸，

5、純堿價（jià）格

2016的純堿產能在6595萬噸，消（xiāo）費量（liàng）在5700萬噸（dūn）左右，中國純堿產能2970萬噸，占了產能的45％。北美純（chún）堿產能在1500萬噸，綠河堿礦資源豐富，ANSAC是大的堿出口商，年（nián）出口量在400萬噸左右。

10月份之（zhī）後國內純堿價格上（shàng）漲駛入快車道，輕堿價（jià）格（gé）上漲50-100元（yuán）/噸，重堿價格上漲100-150元/噸。11月份國內純堿價格接連大（dà）漲，在貨（huò）源持續緊張的情況下，純堿廠家2-3度漲價（jià），純（chún）堿漲幅遠遠超（chāo）過預期。11月份國內輕堿價（jià）格上漲300-400元/噸（dūn），漲幅在23.65％，重堿價格上漲200-300元（yuán）/噸，漲幅在16.3％。純堿價格能夠連續上漲的原因前麵已經詳細（xì）介（jiè）紹過，而本月輕堿價格出現（xiàn）暴漲的局麵，主要原因在於：

首先，平板玻璃對（duì）重堿（jiǎn）用（yòng）量大幅增加，重堿（jiǎn）貨源緊張。1-10月份國內重堿產量在1036.02萬噸，同比增（zēng）長2.7％，而輕堿1-10月份輕堿（jiǎn）產量同比下降6.5％。今年下半年以來，重堿貨源持續緊張（zhāng），純堿廠家長期處於（yú）欠單狀（zhuàng）態，在這種情（qíng）況下（xià），純堿廠家壓縮輕堿（jiǎn）產量，將重堿產能（néng）釋放到大值，導（dǎo）致（zhì）輕（qīng）堿產（chǎn）量驟降。本月華昌化（huà）工輕堿日產量400噸，中（zhōng）海華邦輕堿日產量200噸左右。

其次，青海（hǎi）、內蒙廠家發運不暢，純（chún）堿廠家聯合推漲。因火車皮緊張，汽車運費偏高，加上（shàng）雨雪天氣影（yǐng）響運輸，近（jìn）期內（nèi）蒙、青海地區純堿廠家發（fā）運不（bú）暢。價格是調（diào）節供需的一個重要手段，在貨源持續（xù）緊張的（de）情況下（xià），純堿廠家（jiā）多次采取封單、控製接單的措施（shī），主要維持（chí）老客戶。本月（yuè）華東地區純堿廠家領漲輕堿價格，目前當地輕堿格已經到達1850元/噸。

再次，“買漲不買跌”，市場炒（chǎo）漲因素推波助瀾（lán）。在貨源緊張，價格大漲的情況下（xià），市場恐慌情緒蔓延（yán），純堿廠（chǎng）家積推漲（zhǎng），下遊用戶拿貨積性提高。聽聞也有個別貿易商出現囤貨的情況（kuàng），但因為拿貨困（kùn）難，貿易商尚不具備大幅（fú）囤貨炒作的（de）可能。

沿海地區（qū）玻璃廠家積接觸堿，11月份已有3萬噸左右（yòu）堿到廣（guǎng）東港，據悉後期仍有7萬噸左右的（de）堿將陸續到港，將在程度（dù）上緩解（jiě）重堿貨源緊張局（jú）麵。

輕堿下遊用戶反（fǎn）映不一，對高價純堿多有抵觸。日用玻璃用（yòng）戶全年訂單平穩，生產也（yě）比較穩定。部分下遊用戶產品價格（gé）得以順利（lì）傳導，如泡花堿、無水硫酸鈉，成本終轉嫁給產業鏈下遊用戶，這部分下遊工廠首要任務仍是保證原料供（gòng）應，維持正（zhèng）常生產，價（jià）格再高也隻能無奈接收。但部分下遊（yóu）產品價格（gé）向下（xià）傳到不暢（chàng），生產成本大幅增加，有小客戶表示待產品訂單交付完之（zhī）後，若持（chí）續（xù）虧損則要（yào）提前停產放假（jiǎ）。

在實體經濟低迷的情況下，原料價格大漲，導致中間製成品廠家生存環境進一步惡化。此（cǐ）外，純堿廠家（jiā）盈利情況明顯好轉，近期（qī）廠家開（kāi）工負荷不斷提升，貨源供應量逐步增多。節前純堿市場將維持強勢上漲的（de）態勢，但在價格持（chí）續大（dà）漲（zhǎng）的情況下，節後市場（chǎng）承受的下行（háng）壓力也在（zài）增加。

6、產能增減

2015年（nián）下半年以來的市場恢複和轉（zhuǎn）好，造成生產企業複產（chǎn）積性增加。由於目前在建新生（shēng）產線數量（liàng）並不多，產能增加的因素主（zhǔ）要來自冷修生產線複（fù）產。截止到11月27日（rì），共有浮法玻璃生產線353條（tiáo），年產能達到12.69億重箱。其中在產生產線238條，在產產能9.38億重箱，產能利用率為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停產、搬遷以及近幾年無法（fǎ）恢複的僵屍（shī）企業後，目前共有浮法（fǎ）玻璃（lí）生產線273條，總產（chǎn）能約為（wéi）10.50億重箱，調整後的產能（néng）利用率為（wéi）88.70％，同（tóng）比增加3.93％。

       今年以來新建生產線點（diǎn）火7條，新增年生產能（néng）力0.36億重箱；冷修停產生產線14條，減少年產能0.47億重箱；冷產生產線21條，恢複年產能0.78億重箱。增減相（xiàng）抵後，今年以（yǐ）來年生（shēng）產能力增加0.67億重箱，在產產能增加幅度（dù）為7.79％。

對於2017年（nián）浮法玻璃（lí）生產（chǎn）線的增減變化，我們進行了統計和預估。由於近年來大部分新（xīn）建生產線已經基本投產，後期新增生產線的壓（yā）力不（bú）大，部分在建或者擬建生產線由於企業資金狀況或者發（fā）展運營的需要，點火的意願不（bú）強。再者監管力度的增加也是（shì）產能增減（jiǎn）變化（huà）的（de）主要影響因素之一。

據（jù）了解2017年具備冷修條件的（de）生產線有47條生（shēng）產線，年產能1.85億重箱；具備冷產（chǎn）能（néng）力的生（shēng）產線15條，年生產能力0.47億重箱；新建（jiàn）生產線計劃點火7條，年生產（chǎn）能力0.32億重箱。

生產線是否冷修除了考慮（lǜ）熔窯壽命，還要考（kǎo）慮市場價格和生產線的資金狀況等其他因素，綜合做出決定。如果2017年市場價格表現較好，生產企業的資金狀況沒有惡化到相當的程度，以及（jí）政策沒有更加嚴格，生（shēng）產企業都願意（yì）盡量延遲生產線（xiàn）的使用壽（shòu）命。因此我們認為停產冷修（xiū）的生產線將會比較少。

7、產業政策

2016年5月18日，國務院辦公廳發布了《關於建材工業穩（wěn）增長調結構增效益的指導意見》(國辦發[2016]34號)，指出（chū）計劃到2020年，再壓減一批水泥熟料、平板玻璃產能，產能利用率回到合理（lǐ）區間;水泥熟料、平板玻璃產量排名前10家企業的生產集中度達60％左右等。

，《指導（dǎo）意見》是在實施供給側結構改革（gé）大的背景下，貫（guàn）徹落實黨、國務院關於推進供給側結構性改革、工業穩增長和建設製造強國的決策部署，為推動建材工業轉型升級、發展而製定的。

，提出（chū）嚴（yán）控新增產能要求，比以前政策更加（jiā）嚴格，從（cóng）源頭上過剩行業（yè）中的新增產能，這也是未來行業（yè）的基礎（chǔ）。

第三，在部分地區試點成功（gōng）經驗的基（jī）礎上，拓寬了錯峰生產措施的（de）時間和空間，在季節性和區域性上對控製產能的作用更加明顯了。

第四，提出了在供給端產品結構，如:提升水泥（ní）製品，停止生產32.5等級複（fù）合矽（guī）酸鹽水泥（ní），重點生（shēng）產42.5及以級產品;發展玻（bō）璃:提高建築節（jiē）能（néng）標準，推廣應用低輻射鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃、玻璃、個（gè）性化幕牆、光伏光熱一體化玻璃製品，以及適應（yīng）既有建築節能（néng）改造（zào）需要的（de）節能門窗等產品。對（duì）於兼（jiān）並重組，2017年並不會有更（gèng）多（duō）的進展。我們認為產業集中度的（de）提（tí）高，還需（xū）要的時間。

政（zhèng）策在2017年還將貫穿始終。無論是鋼鐵、煤炭，還是水泥和玻璃行業的成本都將是生產企業所支付的。我們認為在（zài）短期內對於生產企業來（lái）講，成本（běn）隻能增加，不會減少。這也是製約未來玻璃（lí）產能增加的一個重要（yào）因（yīn）素。

8、價格趨勢

2016年以來玻璃現貨的價格走勢出乎年初大家的意料，上漲幅度和持續（xù）時間（jiān）創近年來的新高，大大增強了玻璃生產企業的盈（yíng）利（lì）能（néng）力和增加（jiā）產能的（de）信心。2016年11月25日中國（guó）玻璃（lí）綜合指數1070.96點，同比（bǐ）去年同期（qī）上漲183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數（shù）1048.02點，同（tóng）比去年同期上漲112.87點。11月25日白玻均價1476元，同（tóng）比去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元月份現貨市場處於銷售淡季，整體呈現南強北弱的（de）傳統格局態勢，現貨（huò）價格波動幅度比較大，市場信心回落。受到氣（qì）候影響，北方地區不（bú）適（shì）宜房地產建築裝飾裝修施工，終端市場有效訂單減少；南方市場相對需求穩定（dìng），部（bù）分企業趁機（jī）增加銷售回款，價格小幅上揚（yáng）。臨近月（yuè）末，深加工企業停工放假，貿易商適量存貨，整體看生產企業庫存上漲較快。作為（wéi）現貨市場風向（xiàng）標的沙（shā）河地區本月價格波動明顯，目前現貨價格和周邊市場的價格差異明顯縮小，銷售半徑快速擴大。

二月份現貨市場需求主要是受到春節假期影響，減少的比較多，但這也是傳（chuán）統市場的表現。節前大部分生產企業都采取了（le）的促（cù）銷手段，以吸引貿易商補（bǔ）庫存，效果一般。另外山東海化純堿生產（chǎn）企業由於事故（gù）而停產造（zào）成華東、華北等純堿企業價格上漲，因此生產企業降價意願比較（jiào）低。春節（jiē）過（guò）後大部（bù）分生產企業紛紛提漲價格，營造良好的市場氣氛，整體看效果一般。值得（dé）注（zhù）意的是，華東或者華中等地區新建生產線或者（zhě）冷產生產線投產的欲望比較強烈，對（duì）後期現貨價格穩定或者上漲有的不利因素。

三月（yuè）份整體市場（chǎng）震（zhèn）蕩上行，生產企業報價略有（yǒu）上漲，但從區域看稍顯分化。雖然整體上行，區域上華中地區價格下行已經影響到（dào）了華南、華東和（hé）沙河地區市場價格的走勢。從供給的（de）角度看，部分（fèn）生（shēng）產線冷（lěng）修停（tíng）產和新建生產線的增加頻頻，表明當前生（shēng）產（chǎn）企（qǐ）業並非市場信心脆弱，而是要通過增加自身生產規模摧毀競爭對手（shǒu）。雖然當前生產企業（yè）和（hé）貿易商的整體庫存略（luè）少於（yú）去年同期水平，但從貿易商市場心（xīn）態看，相（xiàng）對比較脆弱（ruò），不願意增加社（shè）會庫存，以減少經營效（xiào）益損失。

四月份現貨市（shì）場整體運行呈現北強南弱的趨（qū）勢，北方市場受到季節性（xìng）氣候影響，房地產裝飾裝修對玻（bō）璃等（děng）產品的需求環比增加，深加工企業（yè）訂單較好；南方市場陰雨天氣較多，深加工企業（yè）訂單一般，而華中和華南等市場的冷修生產線點火複（fù）產數量增加造成了本區（qū）域內供給矛盾增加，市場價格下行（háng）加（jiā）速。作為建築玻璃（lí）風向標的沙河地區，本月價格表現搶眼，累計上漲（zhǎng）幅度（dù）達到60元左右，並（bìng）且生產企業和貿易商（shāng）的庫存穩定下降，呈現產銷兩旺的局麵。主要原因是（shì）本地區深加工企業訂單數（shù）量增加。

五月份現貨市（shì）場出乎月初的預測，整體呈現價漲（zhǎng）量（liàng）增的趨（qū）勢，價格呈現普漲（zhǎng）行情，生產（chǎn）企業庫存也有幅度的下降。價格上漲的（de）主要原因在於進（jìn）入五月份以後（hòu）房地產建築裝飾裝修行業對玻（bō）璃及其製品的市場需求環比增加。值得注意的是，本月在現貨價格大幅度上漲的背景下，新建生產線投產和冷修生產線幅度的速度也在加快。

六月份現貨價格走勢趨於穩定，環比五月份有的差距。一方麵是端（duān）午節（jiē）前後農忙麥收對加工企業訂單有的減（jiǎn）緩作用；另一方麵（miàn）南方雨季汛期也不利於玻璃產品的倉儲和（hé）運輸，造成生產（chǎn）企業急於出庫；再者五月份華北和華（huá）東地（dì）區產能增速過快也造成了（le）貿（mào）易商和加工企（qǐ）業采（cǎi）購（gòu）趨於謹慎。

七月份的市場（chǎng）走勢穩中有升，生產企業銷售情況要好於預期，呈現價漲量（liàng）增的局麵，生產企業（yè）庫（kù）存減少。本月行業（yè）走勢的特（tè）點（diǎn）是（shì）南方地區七月中旬以後，在南北差異過大和汛期即將（jiāng）過去等因素作用線（xiàn），市場價格（gé）快速拉升。華中地（dì）區的（de）市場價格在長江船運恢複正常之後，也出現了幅度的反彈，改變（biàn）了之前僵持的局麵。北方地區價格（gé）小幅上漲，市場需求較好，期間由於暴雨影（yǐng）響一段時間內影（yǐng）響了公裏（lǐ）運輸（shū）。整體看七（qī）月份市場走勢好於預期，在淡季市（shì）場需求的背景下，價格漲幅較大。

八月份現貨市場（chǎng）整體走勢遠（yuǎn）超之前的預期，呈現價漲量增的（de）良好態勢，生產（chǎn）企業庫存也有明顯的下（xià）降。現貨（huò）價格（gé）大幅度上漲的主要原因在於生產企業（yè）的主動上漲和貿易商補庫存的積，以（yǐ）及旺季市場需求的預期（qī）等等。和（hé）以往傳統旺季價格自北向南上漲的不同，今年價格上漲的源（yuán）頭在於華南市場的大幅度上漲，華中的快速跟進。中旬華東會議之後，華東和華北地區價格也加快了跟進的步伐，對華南高企的價格有的支撐作用。本月中下（xià）旬之後價格形成良（liáng）性（xìng）循環價格上漲。

相比起（qǐ）八月份現貨的狂熱，九月份原本旺季的表（biǎo）現並不盡如人意（yì）。行情的透支（zhī）和（hé）加工（gōng）企業承接訂單能力不足，讓本（běn）月（yuè）的行（háng）情大打折扣。華南地（dì）區生產企業價格猛漲（zhǎng）之（zhī）後，給外埠（bù）玻璃進入（rù）華南市場提供了很長時間的機會，有搬起石頭砸自己的腳的情況發生。而（ér）華南地區大幅度降價，則對華中和華東等（děng）地區市場的價格產生不利影響。再加之下旬實施的公路運輸新政，對原本脆（cuì）弱的現（xiàn）貨市（shì）場，產生（shēng）了不利（lì）的影響。生產企業庫存上（shàng）漲（zhǎng），現貨價格大幅度回調，讓原本火熱的現貨生產企業始料不及。

十月份生產企業產銷情（qíng）況同比去年有幅度的變化（huà）。市場（chǎng）價格同比增加幅（fú）度比較大，但生產企業庫存環（huán）比九月份有比較大幅度的（de）增加，之前點火的生產線基本都已經正（zhèng）常生產。無論是統計局公（gōng）布的1-9月份玻（bō）璃產量還是我們統計的在產產能增量都是比（bǐ）較多的。對於後期市場走勢，震蕩下行是主要趨勢。從（cóng）區域看北方（fāng）地（dì）區（qū）受到（dào）天氣影響，下行速度要快於南方市場。玻璃生產成本也（yě）會由於純堿價格上漲和（hé）煤炭價格上漲而有的增加。值得注意的是部分地區房地產裝飾裝修趕工也將增加的玻璃消耗（hào）量。

9、觀點（diǎn）總結

回顧2016年以來現貨市場走勢，“價漲量增（zēng）、成本提高、效（xiào）益轉（zhuǎn）好、複產較快”是整體行業的概況。之所以形成這樣的走勢，我們認為（wéi）是和2015年下半年以來的需求端以及供給端的調整密切相關的。2015年下半年以來，財政政策和貨幣政策的調整，房地產行業的變化，以及人民幣匯率（lǜ）的調整，造成商（shāng）品市場的預期（qī）和需求發生了比較大的變化。

2016年（nián）以來，在去產能和（hé）需求增加等因素雙重影響下，鋼鐵（tiě）、煤炭等產品價格變化，超出了大（dà）部分業內人士的預期。玻璃價格也有良好的表現（xiàn）。

對於（yú）2017年市場的走勢，我們持謹慎樂觀的態度。從產業周期看，經（jīng）曆了2016年的快速發展之後，行（háng）業的供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛盾略有增加。

對房地產政策的調整，對（duì）明年市場需求的持續（xù）有的製約作用，因此我們預計2017年房地產市場（chǎng）對玻璃的需求量將會有所減少。受（shòu）到（dào）基數（shù）比較大和二三線城市需（xū）求平（píng）穩等因素的影響，減少的數量並不會過多，整體呈現小幅平穩減少的過程（chéng）。同時（shí）2015年以後房地（dì）產（chǎn）銷售情況（kuàng）的（de）好轉，對後期（qī）裝飾裝修市場的（de）玻璃需求有的作用。汽（qì）車行業和玻璃加（jiā）工出口等在2017年將會呈現弱勢整理的態勢，增量並不明顯（xiǎn）。一方麵是國外需求存在的變化，另一（yī）方（fāng）麵是近期以（yǐ）來人（rén）民幣匯率的調整，也將對玻璃及其製品出（chū）口產生的影響。因此我們認為2017年整體市場需求將會有幅度的減少。

從供給端的角度看，2017年的整體產量將略有減少，幅度不會多。一方麵新建生產線將會控製在的（de）數量，在建產（chǎn）能增量有限；產能的增加主要來自冷修生產線的恢複；另一方麵大部分2008年左右投產的生產線已經具備冷修條件，市場價格的調整將會對產能有（yǒu）一個擠出的作用。不過產能（néng）增減變化的主要動力，還是來自市場價（jià）格的變化和生產企（qǐ）業資（zī）金狀況的（de）。

從成本端看，2017年玻璃行業生產成本將會有幅度的（de）增加，呈（chéng）現先高後低的趨勢。四季度以來純堿和燃料成本的增加，對玻璃生產企業經濟效（xiào）益有比較大的壓力。我們認為在明年上半年（nián）純堿和燃料的價還將維持在高位，下半（bàn）年將會有所。

從價格看，2017年整體價格將高於今年的水平，呈現（xiàn）窄幅震蕩的格局。一方麵供需矛盾呈現弱平（píng）衡狀態，另一方麵生產成本的增加和經營狀況的好轉（zhuǎn），以及資金情況的，都將對現貨價格有的支撐作用。隨著市場競爭（zhēng）的（de）成熟，生產企業對減產增效的認知程（chéng）度有所提高。

從產業政策看，對於（yú）去產能和提高產業集中度將（jiāng）會有的具體政策（cè）出台，或（huò）者產生。有助於（yú）增強行業的競爭能力。同（tóng）時政策在2017年將會更加嚴厲，也有助於產（chǎn）能的控製或者出清。

從資金情況看，2017年生產（chǎn）企業（yè）的資金狀況將會和2016年相同，壓力相對較小。一方麵有助（zhù）於緩解因生產成本上漲帶來的資金壓力，另一方（fāng）麵也將產能退出的時間延後（hòu），是一柄雙（shuāng）刃劍。

2017年玻璃市（shì）場的（de）風險來自於市場大宗商品價格的快速調整（zhěng），貨幣政策的調整（zhěng），對房地產政（zhèng）策的（de）的嚴厲，以及區（qū）域產能的增（zēng）加幅度過快等（děng）等。